斑马消费 陈晓京
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在大海里捞钱,是怎样一种滋味?大洋世家日前披露招股书,向外界揭开了谜底。
2021年,公司营收规模逼近40亿元,归母净利润直逼4亿元。2019年至2021年连续分红近9亿元,赚得盆满钵丰。
大洋世家的B面,是盈利能力不强、资金缺口巨大的严峻现实。
公司奔赴资本市场意图明显,大部分募资会用来建设海洋食品加工冷藏物流基地,余下资金用于补充流动资金和偿还贷款。
鲁冠球去世之后,鲁伟鼎成为万向系掌门人,目前已掌控万向钱潮等4家上市企业。大洋世家向A股发起冲刺,“万向系”又将收获一家上市企业。
收入逼近40亿
入口即化的金枪鱼大脂、鲜美多汁的阿根廷鱿鱼,在中国,这些海产品从陌生到受到热宠,你就知道海产品消费赛道有多火。
作为国内大型远洋捕捞企业之一,大洋世家选择这个时候,向A股发起冲刺。一旦成功,“万向系”又将收获一家上市企业。
万向系以往的业务重心,大多倾向于汽车零部件、能源、金融及房地产等领域,在海产品领域的悄悄布局,其实已有多年。
2009年12月,万向系企业万向三农与浙江远洋渔业发起成立大洋世家,介入方兴未艾的海洋食品消费市场。
公司的金枪鱼、鱿鱼以及冷冻冰鲜水产品,飞入平常百姓家。平时,消费者在海底捞和盒马鲜生,很容易买到公司生产的虾滑、三文鱼及虾蟹等产品。
经过多年发展,公司从远洋捕捞业务,逐步向下游的深加工、餐饮等领域渗透。
据招股书,2019年至2022年上半年,分别实现营业收入31.58亿元、32.80亿元、39.39亿元和18.35亿元,同期,归母净利润分别为2.38亿元、1.72亿元、3.92亿元和2.34亿元。
以2021年为例,公司营收规模低于主营三文鱼的佳沃食品(45.97亿元)、国联水产(44.74亿元),远高于中水渔业(4.52亿元)、开创国际(19.80亿元)。
公司营收规模大,盈利水平却波动明显,综合毛利率从2019年的14.95%降至2021年的12.82%。
得益于毛利贡献较高的鱿鱼销售收入增长、金枪鱼原鱼毛利率的上升,公司综合毛利率在2022上半年回升至15.66%。
鱿鱼当家
近几年来,崛起的中产及富裕人群,对低脂饮食的市场需求爆发,金枪鱼不仅在线下餐饮受到热捧,线上电商渠道,也在不断挖掘金枪鱼等食材及食品的市场。
金枪鱼是大洋世家的重要产品之一。公司通过远洋捕捞,生产超低温金枪鱼原鱼、围网金枪鱼原鱼以及冻煮金枪鱼深加工产品等。
2019年至2021年,公司金枪鱼产量分别为4.66万吨、4.79万吨和4.08万吨,分别占全国产量的11.00%、14.63%和12.67%。同期,金枪鱼原鱼、超低温金枪鱼加工品、冻煮金枪鱼鱼肉三项业务收入合计,分别为15.12亿元、22.86亿元、14.45亿元。
若论产量和收入规模,公司在国内金枪鱼行业已算头部,只是盈利能力不强。
2019年-2021年,金枪鱼原鱼毛利率分别为5.53%、1.16%、6.81%。这与公司金枪鱼原鱼主要靠外购有关。外购占比大,转售利润空间窄,自然拉低盈利水平。
能让公司赚钱的产品,恰恰是看着不起眼的阿根廷鱿鱼。
这些产品几乎全部自行捕捞,2019年至2021年,收入分别为3.89亿元、3.29亿元、4.44亿元,毛利率分别为54.93%、62.64%、51.43%,远高于公司其他产品。
突击分红致缺钱
风浪越大,鱼越贵,人尽皆知。公司常年远赴太平洋深处捕捞,日子应该过得不错吧。
2021年,公司迎来历年来经营状况最好一年,营收接近40亿元,净利润超过3亿元,产销两旺,一片欣欣向荣。
可是,随着公司全产业链经营模式进一步实施,对资金的需求增加,财务压力已经显现。
截至去年6月30日,公司银行借款余额为10.886亿元,资产负债率(合并)为57.13%,远均高于开创国际、中水渔业及中鲁远洋等同行。公司未来12个月内可预见需偿还本金7.084亿元,利息2797.04万元,公司账面货币资金仅2.64亿元,已经火烧眉毛。
公司IPO,就有利用融资减轻财务压力的意图。拟首发募资16亿元,其中11亿元投向海洋食品加工冷藏物流基地项目,剩余5亿元用于补充流动资金和还贷。
在这之前,公司并不缺钱,大把分红。
2021年,公司现金分红1.89亿元、2020年分红1.62亿元、2019年一口气完成2017年和2018年两年分红,合计5.44亿元。
3年4次分红,合计8.95亿元,超过这3年归母净利润8.5亿元之和。
在上市之前突击分红,大部分流进控股股东万向三农的口袋。万向三农直接持有大洋世家90%股权,鲁伟鼎为公司实控人。
同时,鲁伟鼎还是万向钱潮、承德露露、万向德农以及顺发恒业等4家上市企业的实控人。